La necesaria recuperación bursátil

Como señalo en mi informe, la crisis puso en evidencia la necesidad de buscar fórmulas que permitiesen a las empresas diversificar sus fuentes de financiación y hacer uso de los mercados de valores en sus estrategias de crecimiento y expansión. Con la decisión de los gestores de los mercados, cierto apoyo de algunos gobiernos y la voluntad declarada de la UE para favorecer mecanismos de acercamiento de las empresas a los mercados, en los últimos años se han conseguido algunos logros, especialmente en el ámbito de las pequeñas y medianas empresas. En España, ejemplos de ello son el crecimiento del MAB (Mercado Alternativo Bursátil, ahora BME Growth) y el MARF (Mercado Alternativo de Renta Fija). Sin embargo, el mar de fondo sigue siendo preocupante: en lo que va de siglo el número de empresas cotizadas en los mercados de valores no para de descender, sobre todo en países desarrollados. Es evidente que algo se nos está escapando y no somos capaces de revertir una tendencia que entendemos que es negativa si realmente queremos favorecer un crecimiento más saludable y equilibrado de la economía en su conjunto.

En mi investigación propongo, entre otras, las siguientes medidas: promover la participación de las pymes en los mercados de valores, acelerar la puesta en marcha de alternativas europeas de inversión público-privada previas a la cotización (SME IPO Fund Options), abundar en medidas nacionales ya propuestas sobre vehículos de inversión en empresas pequeñas y medianas con potencial de crecimiento, crear una cultura de participación en los mercados de acciones, mejorar los incentivos fiscales de la cotización y de las OPIs (Ofertas Públicas Iniciales), promover, por parte de los poderes públicos y con apoyo del sector privado, un 'espacio' para la formación y el asesoramiento independiente y gratuito a las empresas en materia de financiación, desarrollar un marco regulatorio equilibrado que permita la innovación, promover el diálogo entre empresas e inversores, reconocer el papel de los mercados de capitales públicos en el desarrollo de una economía sostenible, eliminar trabas a la actuación de los inversores institucionales y minoristas, analizar las ventajas e inconvenientes de fórmulas novedosas de entrada en los mercados como las SPAC (Special Purpose Acquisition Company), adaptar figuras como el Direct Listing a la realidad española y europea, simplificar la regulación para facilitar el acceso a cotización y motivar a las empresas de que la mejor forma de ganar tamaño es mediante la presencia en Bolsa.

En definitiva, en mi informe dejo claro que resaltar los beneficios sobre los costes de la cotización bursátil es una medida global necesaria para mejorar la situación que nos ocupa y ser capaces de cambiar una tendencia descendente del número de cotizadas. Además, contener o moderar los costes de cotización sería muy recomendable, promoviendo los incentivos fiscales y aligerando la burocracia del proceso sin que sea vea mermada la seguridad jurídica para los inversores, lo cual es una tarea compleja pero no imposible. A la luz de la coyuntura actual, considero que es un esfuerzo deseable con la vista puesta en el medio y largo plazo. En 2020 debutó solamente Soltec y a finales del 2020 y con el arranque del 2021, el presidente de la CNMV, Rodrigo Buenaventura, avanzó que se producirían «media docena» en el primer semestre del año. No se ha cumplido esa media docena, pero ahí están Línea Directa, Ecoener y Acciona Energía -filial de renovables-, como nuevas entradas. El auge de los fondos de capital privado, que en mi opinión afecta mucho, debería servir para complementar y no para llevar a las empresas a renunciar a estar presentes en el parqué.