Grifols prepara una emisión de deuda para refinanciar la que vence en 2025

Aunque de momento no se ha concretado ni la fecha ni los importes de la operación, el mercado considera que la misma puede suponer un antes y un después en la actual crisis por la que atraviesa la compañía. Sobre todo porque sería la primera emisión de deuda después del ataque de Gotham City Research y evidenciaría la confianza de los inversores, si la colocación tiene éxito. Por contra, si la empresa encuentra problemas para colocar sus bonos, la situación podría complicarse para su futuro inmediato.

«Teniendo en cuenta que Grifols tiene problemas para generar flujos de caja positivos, lo más probable es que tengan que seguir emitiendo deuda en los próximos años», indican los analistas de XTB en un análisis sobre la operación.

Del mismo modo, señalan que el tipo de deuda que pretende emitir Grifols es la de mejor calidad crediticia. Es decir, marcará el tipo de interés mínimo que pagará Grifols a sus bonistas. «Un tipo de interés alto en esta emisión implica que en el resto tendrá que pagar un tipo aún mayor y, teniendo en cuenta que en 2023 el pago de intereses representó el 66% de su beneficio operativo, esto marcará el futuro de la compañía», insisten los analistas.

Las acciones de la compañía cayeron el miércoles un 3,5%, lastradas por un entorno negativo del mercado, a pesar de insistir en que sigue avanzando hacia el cierre de la venta de un 20% de su participación en SRAAS al Grupo Haier, por un importe de 1.800 millones de dólares. En principio, la operación se debería cerrar antes del cierre del primer semestre. Y los ingresos que se consigan se utilizarán también para la reducción de deuda, en este caso garantizada.

Con estos dos movimientos, Grifols pretende atajar de una vez las dudas de los inversores, que hace solo unos días comprobaron cómo la propia compañía reconocía unos niveles de endeudamiento más elevados de lo comunicado, bajo los criterios contables que le exigió la CNMV. En concreto, frente a los 9.416,31 millones de euros que Grifols registró como deuda financiera neta en 2023 bajo sus criterios contables, la nueva cifra con las correcciones aplicadas tras la corrección solicitada por la CNMV asciende a 10.527,64 millones de euros. Es decir, una diferencia de 1.111 millones de euros.

Esa cifra, y los nuevos cálculos del ebitda de la compañía, dejarían su ratio de apalancamiento en 8,4 veces el ebitda (beneficio sin impuestos, intereses y amortizaciones), frente a las 6,3 veces indicadas anteriormente por la empresa, que se ha comprometido a incluir a partir de ahora los dos métodos de cálculo del ebitda (el consolidado según pérdidas y ganancias que ahora realiza y el consolidado ajustado, la herramienta empleada hasta ahora).