El BCE deja la puerta «totalmente abierta» a otra bajada de tipos en octubre

Sin embargo, el agresivo movimiento que la Reserva Federal (Fed) ha acometido esta semana en EE UU -con una rebaja de 50 puntos básicos en su tasa de referencia- podría obligar a la institución a mover ficha, en un momento en el que, además, la inflación parece encaminada al objetivo del 2% a medio plazo.

En este contexto, el vicepresidente del organismo, Luis de Guindos, ha reconocido en una entrevista al diario portugués Expresso que, aunque en diciembre dispondrán de más información macro para tomar sus decisiones, «hemos dejado la puerta totalmente abierta» a un recorte de tipos antes, incluso en octubre. «Queremos mantener nuestra opcionalidad», apunta Guindos.

La dependencia de los datos que en los últimos años ha tenido el BCE es ahora especialmente delicada, con una inflación que parece ya controlada, pero con datos que aún preocupan como la evolución de precios en algunos segmentos como los servicios.

No obstanto, también existe una batería de cifras que podrían favorecer la bajada de tipos necesaria para empujar el débil crecimiento económico que aún presentan algunos países europeos. «En 2025 habrá una clara desaceleración de los salarios», indica Guindos en su entrevista al diario portugués.

Esta ha sido una de las grandes preocupaciones del banco central en los últimos tiempos, por su impacto en la inflación de servicios. Así que cualquier tendencia a la moderación implicará mayores posibilidades de rebajas en los tipos de interés. Las últimas cifras publicadas apuntan al optimismo. En concreto, la subida de los salarios negociados en la zona euro alcanzó el 3,55% interanual en el segundo trimestre de 2024, frente a la subida del 4,74% del primero.

En todo caso, el BCE debe ser extremadamente cuidadoso en sus movimientos. «El riesgo más importante para nuestra actual opinión sobre el BCE es que la aceleración del ciclo de recortes (de un recorte por trimestre a un recorte por reunión) se produzca ya en diciembre de este año, en lugar de en marzo de 2025», explica Rubén Segura-Cayuela, economista jefe de Bank of America para Europa.

El experto reconoce, de hecho, que si la Fed de EE UU sigue pisando el acelerador, puede empujar al BCE a hacer lo mismo para no quedarse atrás, aunque no considera que vaya a ser un factor determinante.